AC米蘭已經(jīng)找到了財(cái)務(wù)層面穩(wěn)定發(fā)展的模式，國(guó)米和尤文的狀況又分別如何？一個(gè)有趣的現(xiàn)象是：北方三強(qiáng)中經(jīng)營(yíng)規(guī)模最大的尤文圖斯，也是目前虧損最嚴(yán)重、重建進(jìn)程最滯后的俱樂(lè)部；而經(jīng)營(yíng)規(guī)模相對(duì)最小的AC米蘭，則已經(jīng)找到了適合自己的收支模式。對(duì)于國(guó)米和尤文來(lái)說(shuō)，盈虧平衡同樣是他們追逐的目標(biāo)，為此國(guó)米需要提升商業(yè)收入，減少贊助層面的黑天鵝事件，尤文則需要在控制成本的路上邁出更大的步伐。

國(guó)際米蘭在2022-23財(cái)年錄得8537萬(wàn)歐元的虧損，比起此前的1.4億有了明顯下降。但實(shí)際上，藍(lán)黑軍團(tuán)在經(jīng)營(yíng)層面取得的成果還要更顯著一些：2021-22賽季的虧損額，是在出售了盧卡庫(kù)和阿什拉夫之后才勉強(qiáng)取得的，這兩名球員為國(guó)米帶來(lái)了超過(guò)一億歐元的交易利得，若非如此，俱樂(lè)部的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)應(yīng)該會(huì)相當(dāng)難看。

上個(gè)賽季則有所不同，國(guó)際米蘭并沒(méi)有在去年夏天的轉(zhuǎn)會(huì)窗進(jìn)行拋售。能夠減少赤字、向著收支平衡的目標(biāo)大踏步前進(jìn)，主要靠的還是歐冠挺進(jìn)決賽帶來(lái)的收入增長(zhǎng)。上個(gè)賽季的國(guó)米總共取得7890萬(wàn)歐元的比賽日收入，縱向同比增長(zhǎng)3720萬(wàn)，橫向比較同城死敵也超出了610萬(wàn)歐元。米蘭雙雄對(duì)于門(mén)票定價(jià)有著不同的策略，有的時(shí)候國(guó)米的票價(jià)更貴一些，有的時(shí)候則相反，但總的來(lái)說(shuō)，國(guó)米最近兩年在米蘭本地的球市要稍好于AC米蘭，如今幾乎場(chǎng)場(chǎng)爆滿(mǎn)。

在電視轉(zhuǎn)播權(quán)收入一項(xiàng)上，國(guó)際米蘭已經(jīng)逼近了兩億歐元大關(guān)，整體比此前的2021-22賽季提升了五千萬(wàn)左右。這其中，8707萬(wàn)歐元來(lái)自意甲聯(lián)盟，9958萬(wàn)歐元來(lái)自歐足聯(lián)。不同于歐冠成績(jī)好一年壞一年的AC米蘭，目前的國(guó)米在即戰(zhàn)力上更強(qiáng)一些，整體主力框架也更加成熟，他們更有可能在未來(lái)幾年持續(xù)在歐冠取得好成績(jī)。因此，即使無(wú)法年年復(fù)制殺入決賽的壯舉，但對(duì)于這支國(guó)米來(lái)說(shuō)，每年從歐冠轉(zhuǎn)播權(quán)分成中期待7000萬(wàn)歐元左右的收入，還是比較現(xiàn)實(shí)的財(cái)務(wù)目標(biāo)。

然而，國(guó)米的商業(yè)收入比起AC米蘭就相對(duì)差一些了。上個(gè)賽季，俱樂(lè)部遭遇黑天鵝事件，主贊助商Digitalbits一分錢(qián)都沒(méi)有付，這家區(qū)塊鏈企業(yè)的價(jià)值已經(jīng)跌到谷底。藍(lán)黑管理層對(duì)于事件的處理似乎也沒(méi)有做到最好：贊助商的名字只有到賽季最后階段才被撤下，挺進(jìn)歐冠決賽的國(guó)米，為賽季的最后兩場(chǎng)比賽找到了臨時(shí)贊助商派拉蒙，后者也相對(duì)順理成章地成了國(guó)米新賽季的主贊助商。

派拉蒙的贊助當(dāng)然是好事兒。今年夏天，國(guó)際米蘭接連簽下強(qiáng)援，令人心潮澎湃的官宣視頻也成了一大亮點(diǎn)。但實(shí)際上，盡管打著與派拉蒙聯(lián)合出品的標(biāo)簽，這些視頻都是國(guó)米媒體部自己制作的，與贊助商沒(méi)有直接的關(guān)系。在選擇派拉蒙作為新賽季的主贊助商之前，國(guó)際米蘭也嘗試過(guò)其他的可能性，但他們與幾家航司的談判進(jìn)行得都不是很順利。江湖救急的派拉蒙也是相當(dāng)精明，他們將贊助合同的費(fèi)用談得比較低，據(jù)披露加上獎(jiǎng)金也只有1500萬(wàn)歐元左右，這與此前倍耐力時(shí)代的贊助金額（在1100萬(wàn)-1900萬(wàn)之間浮動(dòng)）大體相若。

從球員成本層面，國(guó)米也在繼續(xù)踐行著馬羅塔的思路。藍(lán)黑CEO的標(biāo)準(zhǔn)是將人員支出降低到俱樂(lè)部主營(yíng)收入的65%左右，而目前國(guó)米在這一比率上處在70%的水平上。盡管恰爾汗奧盧在續(xù)約之后的年薪從500萬(wàn)漲到了650萬(wàn)，巴斯托尼則是從280萬(wàn)翻倍來(lái)到550萬(wàn)，但國(guó)米同時(shí)也告別了盧卡庫(kù)、布羅佐維奇和哲科等高薪球員。新援中薪資較高的小圖拉姆和帕瓦爾都能享受稅率優(yōu)惠。據(jù)足球財(cái)經(jīng)網(wǎng)估算，國(guó)米在新賽季的球員稅后薪資總額從7500萬(wàn)下降到了7100萬(wàn)歐元，稅前的數(shù)額則從1.29億來(lái)到1.18億。

對(duì)于國(guó)際米蘭來(lái)說(shuō)，更值得期待的其實(shí)是2023-24賽季的財(cái)報(bào)表現(xiàn)。一方面，盡管球隊(duì)目前的實(shí)力和狀態(tài)都不錯(cuò)，歐冠小組賽征程也是順風(fēng)順?biāo)?，但很難期望國(guó)米能夠連續(xù)兩年殺進(jìn)歐冠決賽，因此轉(zhuǎn)播權(quán)和門(mén)票收入勢(shì)必會(huì)有下降；另一方面，在商業(yè)贊助層面撇去泡沫的國(guó)米，應(yīng)該能夠在今年來(lái)到一億歐元的收入級(jí)別。更重要的是，國(guó)米在今年夏天高價(jià)將此前自由身來(lái)投的奧納納出售給了曼聯(lián)，又將歷史成本已經(jīng)接近為零的布羅佐維奇賣(mài)到了沙特聯(lián)賽，這兩筆交易將會(huì)給藍(lán)黑俱樂(lè)部帶來(lái)豐厚的轉(zhuǎn)會(huì)進(jìn)項(xiàng)。

上賽季國(guó)米的營(yíng)收來(lái)到4.25億歐元，成本則是4.65億，兩項(xiàng)數(shù)字都比此前的財(cái)年有所下降。最終，成本與營(yíng)收之間的差額在4000萬(wàn)歐元，但由于俱樂(lè)部目前是舉債經(jīng)營(yíng)，利息導(dǎo)致的財(cái)務(wù)費(fèi)用比較高，因此算上這一塊的支出，整體虧損來(lái)到8537萬(wàn)。先不考慮財(cái)務(wù)費(fèi)用，新賽季國(guó)米的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)應(yīng)該是將營(yíng)收與成本拉平。此外，橡樹(shù)資本在2021年借出的2.75億歐元，即將在明年五月合約到期，到時(shí)蘇寧將如何處理，是否繼續(xù)尋找新的資金來(lái)源，非常值得人們關(guān)注。

曾幾何時(shí)，尤文圖斯是意大利俱樂(lè)部經(jīng)營(yíng)層面的領(lǐng)導(dǎo)者，他們?cè)?jīng)在阿涅利治下連續(xù)三年取得盈利，其中在2016-17賽季更是錄得4300萬(wàn)歐元利潤(rùn)，這在意大利足球的大環(huán)境下顯得尤為難能可貴。然而，如今的尤文圖斯正在為此前一系列的冒進(jìn)操作和錯(cuò)誤行為付出沉重的代價(jià)，球隊(duì)本賽季甚至沒(méi)有歐冠可踢。在暗夜中尋找微光的斑馬軍團(tuán)，等來(lái)了一個(gè)沒(méi)那么壞的“壞消息”：2022-23財(cái)年的赤字來(lái)到1.23億歐元，比此前一年的2.39億減少了接近一半。

即便受到諸多負(fù)面因素的困擾。上賽季的歐冠小組賽也狼狽出局，但尤文圖斯在經(jīng)營(yíng)規(guī)模上依然可以俯視米蘭雙雄，他們是目前意大利唯一突破五億營(yíng)收的俱樂(lè)部，上賽季的數(shù)字是5.08億。由于前些年的出色戰(zhàn)績(jī)和C羅等人帶來(lái)的球星效應(yīng)，尤文圖斯與吉普、阿迪達(dá)斯簽訂的贊助合同，金額要比米蘭雙雄的同等贊助高出不少，因此在贊助費(fèi)一項(xiàng)上，尤文取得了1.5億歐元的收入，這樣的數(shù)字明顯高于米蘭，更是國(guó)米的兩倍左右。

此外，尤文在賬面上從球員交易中也收獲頗豐，這主要得益于將德利赫特高價(jià)出售給拜仁，以及將德米拉爾賣(mài)到了亞特蘭大。德利赫特當(dāng)年來(lái)到尤文時(shí)也價(jià)格不菲，但他畢竟已經(jīng)為斑馬軍團(tuán)效力三年，賣(mài)給拜仁時(shí)賬面上的剩余價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于出售時(shí)的實(shí)際價(jià)格。

相比之下，尤文在轉(zhuǎn)播權(quán)分成的進(jìn)項(xiàng)就相對(duì)慘淡了。上賽季尤文的轉(zhuǎn)播權(quán)收入為1.57億，比前一年下降了1300萬(wàn)歐元。歐冠遺憾止步小組賽，是尤文此項(xiàng)收入遭遇天花板的主要原因，在歐足聯(lián)的分成系統(tǒng)中，尤文圖斯比AC米蘭少賺了3200萬(wàn)歐元，與國(guó)米之間的差距更是達(dá)到了4500萬(wàn)。當(dāng)然，作為小組第三降格去踢歐聯(lián)，尤文好歹殺進(jìn)了半決賽：足夠多的主場(chǎng)場(chǎng)次，保障了尤文總票房的下限。尤文的比賽日收入來(lái)到6150萬(wàn)歐元，由于他們的主場(chǎng)容量較小。球迷們的熱情比起極盛期也有一定差距，因此這項(xiàng)數(shù)據(jù)還是不如米蘭雙雄。

總的來(lái)說(shuō)，營(yíng)收能力足夠強(qiáng)的尤文圖斯繼續(xù)面臨高額赤字，根本原因還是在于經(jīng)營(yíng)成本過(guò)高。人員支出當(dāng)然是成本中最重要的組成部分。算上俱樂(lè)部人員的工資稅前支出（2.82億），以及球員歷史價(jià)值的逐年攤銷(xiāo)和出售減值（1.79億），尤文的人員成本可以來(lái)到4.62億歐元，這樣的數(shù)字是比國(guó)際米蘭（3.49億）高出了1/3，更是AC米蘭（2.45億）的接近兩倍！

在尤文上賽季的工資結(jié)構(gòu)中，二進(jìn)宮的博格巴拿著800萬(wàn)歐元的稅后年薪，盡管由于受到傷病影響幾乎沒(méi)怎么踢比賽，但他卻是隊(duì)內(nèi)的頂薪。如果考慮稅前工資的話(huà)，那么無(wú)法享受稅收優(yōu)惠的弗拉霍維奇，則需要讓尤文支出接近1300萬(wàn)歐元的薪資。弗拉霍維奇的稅后工資是七百萬(wàn)，與他同樣拿著這個(gè)數(shù)的還有拉比奧和帕雷德斯。上賽季尤文稅后工資不少于600萬(wàn)歐元的球員多達(dá)八名，而AC米蘭的頂薪只有400萬(wàn)。

盡管尤文繼續(xù)走在緊縮銀根的路上，但由于沒(méi)有歐冠可踢，俱樂(lè)部明年十月核準(zhǔn)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，想必會(huì)比今年更加難看。前不久，尤文圖斯公布了2023-24賽季第一季度（7月1日-9月30日）的經(jīng)營(yíng)成果，凈虧損達(dá)到了7510萬(wàn)歐元，營(yíng)收額比起去年同期減少7670萬(wàn)。這其中，無(wú)緣歐冠直接導(dǎo)致的電視轉(zhuǎn)播權(quán)和票房收入損失，達(dá)到了約4800萬(wàn)。此外，來(lái)自贊助商的商業(yè)收入也會(huì)受到影響。

此外，來(lái)自球員出售的增益比上賽季也少了2000多萬(wàn)，俱樂(lè)部還需要向歐足聯(lián)繳納1000萬(wàn)歐元的罰款。綜上所述，尤文本賽季的虧損額預(yù)計(jì)會(huì)重新回到2億歐元以上。這意味著尤文的重建尚需時(shí)日，好在母公司Exor的強(qiáng)力支持，讓斑馬俱樂(lè)部在勒緊褲帶的大前提下，無(wú)需真正擔(dān)憂(yōu)資金鏈的斷裂。10月23日，Exor宣布將會(huì)為尤文圖斯增資，金額最多可達(dá)2億歐元，其中的8000萬(wàn)很快就會(huì)抵達(dá)俱樂(lè)部的賬戶(hù)，而剩余部分將會(huì)在2024年第一季度（也就意味著2023-24財(cái)年以?xún)?nèi)）到賬。

實(shí)際上，早在2021年年底，Exor已經(jīng)為尤文增資4億，幫助彼時(shí)也處于困境、但做賬門(mén)和工資門(mén)丑聞尚未爆發(fā)的俱樂(lè)部進(jìn)一步追加投資，從佛羅倫薩購(gòu)買(mǎi)了弗拉霍維奇。然而，來(lái)自母公司的資金支持也是有代價(jià)的：在家族掌門(mén)人約翰·埃爾坎的授意下，尤文俱樂(lè)部與過(guò)去決裂，2010年開(kāi)始成為俱樂(lè)部主席的安德雷亞·阿涅利，在12年后以最黯淡的方式離開(kāi)，尤文接受了做賬門(mén)的處罰，在工資門(mén)調(diào)查中選擇達(dá)成認(rèn)罪協(xié)議，并放棄了對(duì)2006年夏天電話(huà)門(mén)判決的追訴。由技術(shù)官僚組成的新管理層，將會(huì)帶領(lǐng)尤文踐行新的經(jīng)營(yíng)路線(xiàn)。

如果意大利足球體系能夠提供更好的收入模式，或許各家俱樂(lè)部的日子都會(huì)更好過(guò)一些。意大利經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的疲軟、民眾消費(fèi)力的下降，在一定程度上制約了意甲各隊(duì)的比賽日收入，但更關(guān)鍵的問(wèn)題來(lái)自轉(zhuǎn)播權(quán)：前一陣爆發(fā)的“賭球門(mén)”顯然不會(huì)為意甲的形象帶來(lái)什么正面影響，而上賽季三支球隊(duì)殺進(jìn)三場(chǎng)歐冠決賽的壯舉，似乎也沒(méi)有提升聯(lián)賽的品牌價(jià)值。

目前，意甲聯(lián)盟正在與轉(zhuǎn)播商DAZN和Sky商談續(xù)約，目前的轉(zhuǎn)播合同從2021年生效，即將在2024年到期，期間每年的轉(zhuǎn)播費(fèi)是9.275億歐元。意甲聯(lián)盟的目標(biāo)是在下一個(gè)合同周期，讓每年的轉(zhuǎn)播費(fèi)來(lái)到10億歐元以上，但隨著10月23日聯(lián)盟內(nèi)部投票通過(guò)，DAZN和Sky的報(bào)價(jià)最終被接受：在2024-2029五年間，意甲聯(lián)盟每賽季可以收到9億歐元，這一價(jià)格甚至低于目前的合同金額。

在高度不確定的經(jīng)營(yíng)環(huán)境中，意甲聯(lián)盟選擇了求穩(wěn)。這是無(wú)奈的選擇，也是現(xiàn)實(shí)的選擇：此前，法甲聯(lián)盟試圖以五年合同、每年8.25億歐元的條件出售轉(zhuǎn)播權(quán)，結(jié)果無(wú)人問(wèn)津。事實(shí)是除了英超以外，另外四大聯(lián)賽的轉(zhuǎn)播權(quán)價(jià)值都缺乏增長(zhǎng)點(diǎn)。所以，為什么意甲老板們都愛(ài)談?wù)撔虑驁?chǎng)計(jì)劃？新球場(chǎng)象征著希望和變化，象征著俱樂(lè)部營(yíng)收增長(zhǎng)的最佳驅(qū)動(dòng)力。